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这次全球能源危机的根源是传统能源行业产出弹性下滑 [复制链接]

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发表于 2021-10-18 04:03:07 |显示全部楼层
本轮能源危机爆发的导火索是极端天气,根源在于传统能源行业产能弹性大幅下滑。情爆发后,原油、天然气等传统能源开采行业出现企业破产潮,产能一度跌至冰点。虽然疫后需求端逐步回暖,但出于对改善现金流的渴望,以及全球主要经济体纷纷加快推进能源转型,这些传统能源开采企业的资本开支持续低企,导致天然气、原油等传统能源品的产能弹性被大幅压缩。伴随着极端天气严重拖累绿色能源发电、引发对传统能源的发电需求激增,天然气等供需缺口大幅走扩,价格飙涨。而这,最终推升欧美电价、触发了电力危机。(详情参见《[color=var(--global-palette-highlight)]全球能源危机,这次不一样?[color=var(--global-palette-highlight)]》)

与以往不同,本轮全球能源危机兼具了一次能源危机、二次能源危机的特征。本轮全球能源危机最大的特征是,不仅仅涵盖原油、天然气、动力煤等多种一次能源,还涉及电力等二次能源,属于一次能源危机、二次能源危机的共振。受此影响,2021年2季度以来,欧美电力危机持续发酵,电力价格大幅飙涨。其中,意大利、西班牙、德国、法国电价,均较1年前翻倍;同时,美国电价也涨至历史新高。

新一轮能源革命背景下,传统能源行业的低资本开支、价格持续高企,或将成为常态。以美国为例,2021年以来油气厂商的经营现金流已升至历史高位,但投资支出规模仍远未修复至疫情前水平。受此影响,美国石油、天然气钻机数依然处于445个、98个的历史低位,反过来又对原油、天然气价格等形成强力支撑。能源品价格持续高位,可能成为能源革命背景下的新常态。

全球大通胀背景下,主流央行的货币政策开始加快正常化。据不完全统计,2021年以来,近20个经济体加入到“加息阵营”。以美国为首的消费型经济体,在能源品等价格上涨的带动下,通胀读数、通胀预期也纷纷升至历史高位。最新数据显示,美国9月CPI同比增速达到5.4%,消费者1年期通胀预期更是历史最高水平的5.3%。在此背景下,部分美联储官员的态度已开始变化。例如,圣路易斯联储主席布拉德(2022年票委)表示,“美联储考虑政策调整时,需要重视高通胀的持续性”。


与以往不同的是,本轮全球能源危机兼具一次能源危机、二次能源危机的特征;爆发的导火索是极端天气,根源在于传统能源行业产能弹性大幅下滑。新一轮能源革命背景下,传统能源行业的低资本开支、价格持续高位,或将成为常态。传统能源产能萎缩及绿色能源供给波动较大等共振下,能源危机爆发可能更频繁。


能源价格飙涨等,已大幅推升主要经济体的通胀压力。全球大通胀背景下,主流央行的货币政策开始加快正常化。年初以来,近20个经济体加入到“加息阵营”;美联储在内的多家央行也开始释放转向信号。未来一段时间,货币流动性环境边际变化,或将加大全球资本市场的波动,以及部分新兴经济体的尾部风险暴露。



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发表于 2021-10-18 04:03:33 |显示全部楼层
作者:赵伟

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