全球经济进入旋转木马模式

英国脱欧可谓是今上半年最大的意外事件，使得本就不是平静的经济水面再掀波澜，而下半年，英国的脱欧事件还会有后续影响，并且美国大选也会对金融市场带来一场不小的风暴，因此对于下半年的全球经济增长有不少机构已经下调了预测。全球的经济震荡使得投资者也面临着艰难的抉择。

美国联邦储备委员会副主席斯坦利·费希尔1日表示，美联储仍在对英国“脱欧”公投的影响进行评估，目前尚难判断是否会导致美国经济前景发生改变。

费希尔表示，英国“脱欧”公投将给已经疲软的全球经济增长增添新的负面影响，但全球经济是否会因此陷入衰退则要取决于各国决策者如何应对。他指出，美联储决策时会考虑海外经济表现，但首要关注的还是美国经济前景。

瑞银财富管理大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆博士就用了五个字来形容现在的世界经济“大平庸时代”现在的经济现在面临着三低与三高的风险即：低增长、低通胀、低利率：还有就是高风险、高不确定性、高杠杆。这会使得现在的世界经济在一定时间内徘徊在一点。

还不止于此，摩根士丹利则对世界经济有更加深的忧虑：此公司月初的报告就警告了全球经济将有可能陷入衰退危险。

2008年金融危机之后，美联储大胆采用了规模庞大的量化宽松政策，防止了金融和经济的雪崩情景出现。时至今日，量化宽松已经成为大部分央行的常态政策，但是过去几年发生在国际金融领域的货币竞争性贬值实际上演变成各国为本国经济复苏而博弈的囚徒困境。

美联储的升/降息让市场严阵以待，市场的反馈也让美联储束手束脚，两者都陷入了“噩梦般的”反复循环中。

美国克里夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester 在悉尼演讲完后回答问题时表示，美联储加息时间取决于经济表现。

Mester 说，她对美国就业市场看法正面；就业市场逐渐好转，现在相当不错。“我在观察货币政策目标时，我认为从货币政策所能做的角度来看，基本上我们已经充分就业，而在通胀方面也有进展。”

Mester表示，“我乐见我们没有慢半拍，但是我认为美国经济适合逐步加息。”“下一步加息时间或是利率实际走势取决于经济表现。”

市场稳定，美联储想上调利率→市场受影响下滑→美联储因此又延期上调利率→市场重新恢复→市场一经恢复，美联储又想上调利率……

美国堪萨斯联储主席乔治(EstherGeorge)11日讲话称，美国利率太低，暗示她可能准备重新开始在美联储决策委员会推动升息。

不过她也表示，随后的就业数据显示6月就业“喜人”，英国脱欧如今看来较像远虑而非近忧。

路透发布的最新调查结果显示，在上周五美国公布强劲的非农就业数据后，略占多数的华尔街机构预期美联储将在年底前仅加息一次。

受访的15家一级交易商中，8家认为美联储将在年底前上调利率0.25个百分点，且没有一家受访初级交易商预期美联储会在7月或9月的政策会议上再次加息。另据芝商所利率期货显示，目前交易商认为美联储在今年底前加息的几率仅有22.5%。

高盛此前将美联储与人民币的关系形容为“厄运循环”。

美联储态度强硬→美元走强→美元兑人民币汇率上涨→标普500指数下滑→美联储态度转为温和→美元走弱→美元兑人民币汇率下跌→标普500指数上涨→美联储态度转为强硬……

在这个逻辑的运转下，当美联储高层发表“鹰派”讲话，推动美元上涨时，高盛即会对人民币持负面态度。

中国央行副行长易纲在六月八号举行的中美战略对话会上表示：将向美国提供两千五百亿人民币RQFII额度。改进沟通的工作是无止境的。相信将来我们能够改进沟通，令其更加有效。如果我们能够用人民币进行投资，将降低企业成本，提高效率。

与去年同期举行的中美战略对话相比今年获得的成果更大，经过一年的较量中国在货币战争上再次取得重大突破。

人民币贬值会让美联储不敢加息。为什么呢？

首先人民币贬值，其他世界主要贸易国会跟风贬值以应对中国产品因为货币贬值增强的竞争力。这个效果和美联储突然加息后世界主要国家货币贬值效果是一样的。

其次，因为美国很多大型跨国公司比如苹果公司，他们因为主要市场在中国，人民币贬值等于以美元计价的利润缩水。比如苹果公司今年一季度盈利下降，导致苹果股价暴跌，进而带动整个美国股市下挫。在华的大型跨国公司业绩下跌，他们里面很多都是美股权重股，权重股下跌带动道琼斯指数下挫。

第三点，伴随人民币贬值中国股市出现了三次股灾，这加剧了全球金融环境的恶化，随之美国股市也会跟着同步下跌。

美国同意推动国际货币基金组织的改革，以增加新兴经济体的份额，在去年十二月份美国同意中国加入国际货币基金组织的特别提款权，但是中国增加的份额是从欧元、英镑甚至是日元的份额中剜出来的。

美国在特别提款权中的份额没有受损，美国同意增加新兴经济体的份额等于是答应继续对金砖国家让渡份额，这也是中国取得的重大成果，也是中国替其他新兴市场国家争取到的。这在金砖国家银行即将开始正式运作的情况下有利于强化中国新兴市场国家大哥的地位。

花旗分析师将原油价格-美元-市场经济所组成的负循环机制总结如下：疲软的发达国家/全球经济增长→美元走强→石油价格走弱→石油美元/全球贸易走弱→新兴国家经济增速减缓→发达国家/全球经济继续走弱……

因此，如果无法寻找到新的经济增长点或者破除“原油劫”的办法，经济就会陷在这样的负反馈中不断走弱。

花旗分析师Jonathan Stubbs.称，如上的循环正在金融市场中广泛传播，这也将提升美国的通胀预期。

原油价格下跌对全球经济产生消极影响。在钢铁行业，担心石油气田开发将推迟和中断的声音浮出水面。用于挖掘的钢管的需求表现低迷，供货量出现减少。

原油价格下跌还引发金融市场的混乱。有声音担忧股价下跌、发达国家货币升值和避险的姿态将动摇实体经济。目前仅造成市场的混乱，但是今后可能导致消费者心理恶化、银行收紧贷款。

此外原油价格下跌还很可能加剧中东局势的混乱。

原油价格下跌将使得消费国的交易获利出现扩大，但是德国证券的首席经济学家松冈干裕认为“虽然短期内企业受益将出现增加，但是受经济减速影响，仅有少部分盈利流向设备投资和个人消费。大部分都将用于储蓄”。据推算，原油价格下跌10%的话，全球的矿工业生产将在6个月后下滑0.76%。

中国的需求增长放缓令人担忧，此外美国的石油产品库存则出现增加。由于美国实施加息，美元出现升值，陷入财政困难的部分产油国不得不下调货币。有声音指出出口盈利情况将出现改善，生产调整将难以推进。