国际资本不需要一个对中国大陆封闭的香港

本文来自微信公众号“悦涛”（ID:yuetaoword），作者：悦涛。

伦敦证券交易所回绝了香港交易所的收购提议，用打脸的方式。

这个打脸有多狠？不止否定港交所，把香港的门户价值、金融定价、稳定性、可持续空间，都一股脑否定了。

把香港自认为最核心的产业和发展希望，给否定了。

英国人对香港人这么说话，且公开，比较罕见。用意尚不清楚，但是香港可能真需要这么一次赤裸裸的打脸，让自己清醒：

国际社会怎么看你，在商业行为里体现得最真实，其他皆扯淡。

一

9月11日港交所宣布收购伦交所的提议之后，市场揣测这是有备而来的“大手笔”。

港交所总裁李小加发表网志：《踏上“连接全球”的新征程》。称这笔交易是一场千载难逢的“跨国联姻”。

然而媒体随即披露：

李小加本周一（9月9日）在伦敦要求与伦交所高管安排一次会面，伦交所原以为这只是一次日常的见面，并没有具体的议程。

但在见面后，李小加意外地提出了港交所希望收购伦交所的提议，令伦交所方面措手不及。李小加表示，这一收购决定是基于“许多个月的考虑”而做出的。

以上就是目前所知的信息：

1、9月9日，李小加在伦敦对伦交所高管意外提出收购提议。

2、两天后港交所官方发布收购意向。

3、李小加发表长篇网志论述“千载难逢”。

二

伦交所这边，只用了两天，就写好了洋洋洒洒的《致港交所回函》，这封回函，语气，口吻，态度，措辞，那是相当的不友好，不客气，嘲讽，羞辱，摩擦。

昨天，伦交所首先对外发布短讯：董事会一致拒绝港交所提议，并鉴于其根本缺陷，认为没有进一步参与的优点。

随后伦交所公开给港交所的回复函，列出四大拒绝理由（重点见红线部分）：

（内容来自伦交所官网，中文版直接采用谷歌翻译）

伦交所给港交所的回复里，至少有3处，用了让港交所难堪的打脸方式。

1、拉抬上海，踩港交所

“我们认识到中国机遇的规模，并重视我们在那里的关系。然而，我们不相信香港交易所为我们提供亚洲最佳长期定位或中国最佳上市/交易平台。我们重视与上海证券交易所的互利合作伙伴关系，这是我们与中国接触的众多机会的首选和直接渠道。”

2、质疑港交所作为策略门户的可持续性

“我们注意到，您提议的四分之三的代价是香港交易所股票，这对我们的股东来说是一个根本不同且吸引力较小的投资主张。我们认为您的股票代价的价值本质上是不确定的。香港的持续情况增加了这种不确定性。此外，我们质疑香港交易所长期作为策略门户的可持续性。”

3、质疑港交所的信用

“您断言交易的实施将是‘迅速和确定的’根本不可信。相反，我们判断审批程序是详尽无遗的，并且对交易至关重要的相关方的支持是高度不确定的。这将给我们的股东带来严重风险。 ”

很难理解伦交所为什么要这么羞辱港交所。可能真的觉得被冒犯了。

but，态度是真实的。这代表外界对香港的态度。

三

伦交所对港交所这次回复，恐怕会成为一份让香港刻骨铭心的历史性文件。

在此之前，香港虽然感知到优势在减弱，但就像温水煮青蛙，不够疼。国际社会没人对香港说实话，年年给香港发“最有竞争力经济体”奖状。

伦交所就像一盆冷水，直接对着香港的脸上泼：你有啥？你凭啥？你嘚瑟个啥？你的股票值几个钱？你的将来值几个钱？你有将来吗？

至少让香港财经圈提神醒脑。

港交所的报价比伦交所市值高出20%以上，仍然被认为远低于伦交所的适当估值。最主要原因是伦交所不认可港交所的股价，也不看好将来的价值。

再则回复里的内容不单是针对港交所，而且隐含着对香港本身价值和长远趋势的判断。很大程度上代表了国际主流金融圈对香港的认知和定位。

他们一直是这么想的，只是以前没人用这么直接了当的语言告诉香港人：你说的是不可信的，你的股价是虚的，你的未来是悬的，你已经作得底裤都快没了。

香港一直以来以和英美接轨的“普通法系”和“国际金融中心”地位自傲。这个地位里的最重要门面就是港交所。其他跨国公司分支总部对香港只是租借角色，港交所代表香港自主承建国际互通平台的能力。

但是伦交所的回复，把港交所的信用、价值、未来，都否定了。一记响亮的耳光，让香港长期以来对自身地位的虚幻认知碎了一地。

四

不知道香港人士看了这份回复以后什么感想。

肯定有人觉得委屈：我们的金融是跟你们英国人学的，按你们留的剧本走的，最先进的普通法系，最自由的经济环境，最忠心的执行……你丫现在宁可跟上海做生意都不跟我们做？信不信把我们港交所砸了？

如果香港人永远是这个脑回路，就是夏虫不可语冰。伦交所就是在跟香港“语冰”：你的现在很麻烦，你的将来更麻烦。

这对香港实际上是一次难得的警示：再作下去，率先抛弃你的是国际社会。而且是很多港人膜拜的大英帝国。

香港人一直没想明白，自己的价值不是连通外部，你跟外部没有防火墙，金融和贸易上完全是任人进出的筛子。

国际社会对香港的价值判断是香港能在多大程度上提供连通大陆的便利。国际资本需要的是降低与大陆之间的交易成本，与你香港之间本来就是没有交易成本的！！

所以香港的价值不是连通外部，而是连通大陆。这是个基本判断，不需要太高智商。

香港实际上一直在做反向操作：对外开放，对内封闭。必须维持政策水位，才能保障自己的垄断地位。

整体上，近20年，是香港越来越追求垄断利润的20年。走到现在，已经失去对内开放的能力。进而失去外部信任。

这次港交所收购伦交所，中央即使没有支持，也绝不会反对。但是伦交所的表态已经直白到：我们希望和中国开放互通，但不希望通过香港。

国际资本不需要一个对大陆封闭的香港。

香港，该醒醒了！